Análisis de las principales claves en la negociación de inversiones de fondos de venture capital en startups
La inversión de los fondos de venture capital ("VC") en startups (sociedades emergentes, que operan en el sector tecnológico o con un fuerte componente de innovación y con alto potencial) ha tenido un crecimiento muy relevante en España en los últimos años. La financiación del VC ha demostrado ser esencial para el crecimiento y expansión de las startups.
Las inversiones en startups se ejecutan principalmente a través de rondas de financiación una vez la sociedad ya está en funcionamiento, si bien hay fondos y otro tipo de inversores que comienzan su apoyo a los emprendedores en la constitución de la sociedad. El perfil del inversor que entra en cada ronda es diverso (family, fools and friends, incubadoras, aceleradoras, business angels, fondos VC o corporate ventures), y depende del estado de madurez en que se encuentra la startup (seed, arranque o growth, crecimiento).
Las operaciones de inversión de VC presentan unos rasgos característicos que las diferencian de las de private equity. En síntesis, a diferencia del private equity, que destina sus fondos a sociedades consolidadas en las que toma una participación, en general, mayoritaria, el VC diversifica su inversión en sociedades en fases tempranas de su desarrollo en las que invierte participaciones minoritarias.
La inversión del VC exige un asesoramiento jurídico especializado, que conozca las prácticas de mercado, ya que las operaciones se ejecutan siguiendo un calendario ajustado, en el que deben considerarse múltiples riesgos e intereses.
Este documento realiza un análisis del mercado español de VC durante 2021, 2022 y 2023, así como un resumen de las siguientes 10 claves en la negociación de operaciones de VC:
- Tipología de las operaciones
- Estructura de las operaciones
- Autorizaciones regulatorias
- Destino y uso de los fondos
- Responsabilidad de los socios fundadores frente a los socios inversores
- Derechos políticos de los socios
- Restricciones a la transmisión de participaciones sociales
- Derechos antidilución de los inversores en nuevas down-rounds
- Derechos económicos de los socios
- Compromisos y derechos para los fundadores y el personal clave