El 8 de octubre de 2024, el Consejo de la UE aprobó el Listing Act, un paquete legislativo diseñado para simplificar y hacer más atractivo el acceso de las empresas a los mercados de capitales de la Unión Europea (UE), especialmente para las PYMES. Véase Post | Publicación del Listing Act.
Una de las normas incluidas en el Listing Act es el Reglamento 2024/2809/UE que, entre otros, introduce importantes novedades en el régimen de abuso de mercado. Con carácter general, la reforma será directamente aplicable desde principios de diciembre de 2024, pero algunas disposiciones no lo serán hasta pasados 15 o 18 meses debido a la necesidad de elaborar guías o medidas de nivel 2. En este sentido, la mayoría de los cambios relacionados con el retraso en la difusión de información privilegiada y las disposiciones referidas a los procesos prolongados entrarán en vigor el 5 de junio de 2026.
Aspectos clave
- Difusión de información privilegiada
- Se reduce el alcance de la obligación en los procesos prolongados (p.ej., operaciones de M&A) permitiendo que solo se comuniquen los "sucesos definitivos" y no los pasos intermedios.
- Se clarifican las condiciones para retrasar la difusión de información privilegiada, sustituyendo el criterio de que el retraso no induzca a error al público por el de que la información no contraste con el último anuncio público u otra comunicación del emisor sobre el mismo asunto.
- Prospecciones de mercado. Se incide en que el "puerto seguro" es opcional y se amplía la protección a las comunicaciones en potenciales operaciones que no llegan a culminar.
- Operaciones de administradores y directivos ("PDMR"). Se amplían las excepciones a la prohibición de operar durante los “blackouts” y se elevan los umbrales de notificación de las operaciones de PDMRS y sus personas con vínculo estrecho.
- Listas de iniciados. Se revisará el formato para tratar de extender el modelo simplificado previsto para PYMES en expansión a todos los emisores.
- Sanciones. Se establece un sistema más proporcional al tamaño de la empresa, basado en el volumen de negocios anual total y con umbrales máximos en función del tipo de infracción.