Nuevas reglas de transparencia para inversiones sostenibles en el Reino Unido

Antecedentes

El 28 de noviembre de 2023, la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) publicó la Declaración de Política PS23/16 sobre los Requisitos de Divulgación de Sostenibilidad (SDR) y las etiquetas de inversión. En ella se establecen las reglas y orientaciones finales para un nuevo régimen que mejora la transparencia y comparabilidad de los productos de inversión sostenibles.

El nuevo conjunto de reglas se publica tras una consulta (CP22/20) emitida en octubre de 2022 y un documento de discusión (DP21/4) de noviembre de 2021, que dieron pie a un extenso debate en el seno de un grupo de trabajo compuesto por actores clave del mercado financiero y expertos independientes. Este nuevo régimen pretende prevenir el greenwashing, promover la libertad de elección del consumidor y facilitar la transición hacia una economía baja en carbono a través de una mayor información y protección del consumidor. Todo ello con vistas a mejorar la confianza del consumidor en el mercado de las inversiones sostenibles.

Ámbito

• La nueva regulación afecta a las empresas británicas y a sus productos destinados a clientes minoristas en el Reino Unido, que tengan características u objetivos de sostenibilidad y estén registrados en el Reino Unido. Entre otros, regulan la denominación de los productos,
• las normas de transparencia que afectan a cada uno de ellos,
• su denominación y comercialización, y
• las obligaciones de transparencia que afectan a cada entidad, en función del tipo y situación concreta de la empresa y del producto. Como explicamos a continuación, las reglas varían en función del momento en que vayan  a aplicarse.

De momento, las reglas no afectan a los fondos extranjeros. Su objetivo es proporcionar a los consumidores información clara y de calidad sobre la sostenibilidad de todos los productos comercializados en el Reino Unido. Además, pretende establecer una competencia equitativa entre las empresas que comercializan sus productos en el Reino Unido, incluidos los gestores de activos. El gobierno está evaluando la posible aplicación de este nuevo régimen a los fondos extranjeros. En última instancia, la decisión de extender el régimen a los fondos extranjeros dependerá del Ministerio de Hacienda (His Majesty’s Treasury).

Normas y orientaciones

El paquete final de medidas incluye reglas contra el blanqueo ecológico (greenwashing), reglas de denominación y marketing y reglas de divulgación.

Reglas contra el greenwashing

Propósito: garantizar que las afirmaciones que realizan las empresas autorizadas por la FCA sobre la sostenibilidad de sus productos y servicios sean justas, claras y no engañosas, y consistentes con las características de la sostenibilidad del producto o servicio.

Ámbito: todas las comunicaciones realizadas por cualquier empresa autorizada por la FCA, sobre productos o servicios financieros que hagan referencia a las características de sostenibilidad de esos productos o servicios. Por ejemplo, a través de declaraciones, afirmaciones, estrategias, objetivos, políticas, información o imágenes.

Aplicación: a partir del 31 de mayo de 2024 a todas las empresas autorizadas por la FCA.

Regla/Guía: la FCA ha abierto una consulta sobre una guía para la regla contra el "greenwashing". El plazo para las respuestas finaliza el 26 de enero de 2024.

Etiquetas de inversión

Propósito: ayudar a los consumidores a entender bien el mercado, diferenciar entre los diferentes objetivos de sostenibilidad y enfoques de inversión para lograr esos objetivos. En última instancia se pretende afianzar la confianza de los consumidores en el mercado.

Aplicación: a partir del 31 de julio de 2024, a todas las empresas autorizadas por la FCA que utilicen etiquetas de productos.

Reglas/Guía: la FCA ha aprobado un sistema de etiquetado voluntario para productos que persiguen impactos positivos en la sostenibilidad. Hay cuatro etiquetas disponibles, y se han actualizado las reglas de denominación y marketing para ayudar a los consumidores a distinguir entre productos sostenibles etiquetados y no etiquetados. Las etiquetas no son jerárquicas y para usar una, los productos deben cumplir, de forma continuada, con los criterios generales y específicos relacionados con esa etiqueta. Los criterios generales incluyen un objetivo de sostenibilidad, política y estrategia de inversión, indicadores claves de rendimiento (KPIs), recursos y gobernanza, y gestión responsable (stewardship). Las cuatro categorías etiquetadas son “Enfocado en la Sostenibilidad”, “Mejora la Sostenibilidad”, “Impacto en la Sostenibilidad” y “Diversos Fines de Sostenibilidad”. Cada categoría tiene requisitos específicos para el objetivo de sostenibilidad, estrategia de inversión e impacto medible. Los KPIs se pueden utilizar para demostrar el progreso hacia el objetivo de sostenibilidad.

• Enfocado en la Sostenibilidad (Sustainability Focus): productos que invierten principalmente en activos sostenibles para las personas y/o el planeta.
• Mejora la Sostenibilidad (Sustainability Improvers): productos que invierten en activos que pueden no ser sostenibles ahora, con el objetivo de mejorar, con el tiempo, su sostenibilidad para las personas y/o el planeta (entre otros, como consecuencia de una gestión responsable de la empresa).
• Impacto en la Sostenibilidad (Sustainability Impact): productos que invierten en soluciones a problemas que afectan a las personas o al planeta (a menudo en mercados desatendidos o para abordar fallas observadas en el mercado) para lograr un impacto real en el mundo. Estos productos tendrían un objetivo concreto de lograr una contribución positiva a la sostenibilidad, que sea medible.
• Diversos Fines de Sostenibilidad (Sustainability Mixed Goals): para fondos que invierten en diferentes objetivos y estrategias de sostenibilidad alineados con las otras categorías. Las empresas que utilizan la etiqueta "Diversos Fines de Sostenibilidad" deberán cumplir con los requisitos específicos de cada una de las etiquetas en las que el fondo está invertido.

Reglas de denominación y marketing

Propósito: garantizar que el uso de términos relacionados con la sostenibilidad en los productos de inversión sea preciso.

Alcance: las reglas afectan a los productos destinados a inversores minoristas que no utilizan las anteriores etiquetas y que hacen uso de términos relacionados con la sostenibilidad para comercializar el producto.

Aplicación: a partir del 2 de diciembre de 2024, para empresas autorizadas por la FCA que utilicen términos relacionados con la sostenibilidad sin etiquetas de productos.

Reglas/Guía: los términos relacionados con la sostenibilidad solo se pueden utilizar en los nombres y el marketing de productos si:

• Se utiliza una etiqueta en los términos y condiciones que hemos descrito anteriormente, o
• no se utiliza una etiqueta, pero la empresa cumple con los siguientes requisitos:
• Nombre del producto: (x) el producto debe tener características de sostenibilidad reflejadas con precisión en el nombre; (y) no se pueden utilizar los términos "sostenible", "sostenibilidad", "impacto" y cualquier variación de esos términos; y (z) las empresas deben anunciar que el producto no tiene una etiqueta y las razones por las que no la tiene; y
• Marketing: las empresas deben realizar las mismas manifestaciones y declaraciones que se exigen cuando se utilizan términos relacionados con la sostenibilidad en la denominación del producto.

Pautas de divulgación

Propósito: proporcionar a los consumidores la información necesaria para comprender las características clave de sostenibilidad del producto en el que están invirtiendo.

Aplicación:

• Información al consumidor y precontractuales: a partir del 2 de diciembre de 2024 para todas las empresas autorizadas por la FCA que utilicen términos relacionados con la sostenibilidad en la denominación de los productos, y que estén comercializando productos con o sin el uso de una etiqueta.
• Información sobre el producto: anualmente a partir de un año después de que se utilicen los términos de sostenibilidad por primera vez.
• Información sobre la entidad: a partir del 2 de diciembre de 2024 para todos los gestores de activos con activos bajo gestión de más de £5 millones, independientemente de si utilizan una etiqueta o términos de sostenibilidad.

Reglas: para los productos que hacen afirmaciones de sostenibilidad, pero no tienen una etiqueta, las empresas deben proporcionar la misma información que para los productos etiquetados. Esto incluye las informaciones al consumidor, la información precontractual y la información continua a nivel de producto. Además, los gestores de activos con un AUM de más de £5 millones deben adherirse al Task-Force on Climate-related Financial Disclosures y a los cuatro pilares del International Sustainability Standards Board. Esto significa que deben divulgar su gobernanza, estrategia, gestión de riesgos y métricas y objetivos para gestionar los riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad.

Distribuidores

Propósito: dado el papel de los distribuidores en la comunicación de información relacionada con la sostenibilidad a los consumidores, se adoptarán medidas para garantizar que se comuniquen las etiquetas e informaciones adecuadas.

Aplicación: aplicable a los distribuidores a partir del 31 de julio de 2024 cuando las empresas utilicen etiquetas o a partir del 2 de diciembre de 2024 respecto de los avisos sobre fondos extranjeros.

Reglas: los distribuidores deben comunicar las etiquetas y las informaciones al consumidor a través de un medio digital relevante o su canal de comunicación habitual. Deben mantener la información actualizada a los cambios que pueda realizar la empresa. Para los productos extranjeros, se debe incluir un aviso que aclare que no están sujetos a los requisitos de etiquetado y divulgación de inversión sostenible del Reino Unido. El aviso se debe destacar y debe incluir un enlace a la página web de la FCA para los consumidores o comunicarse a través del canal habitual del distribuidor.