Simplificando la admisión a cotización en la UE

La Unión de los Mercados de Capitales (“UCM”) es una iniciativa que pretende integrar los mercados nacionales en un auténtico mercado único a escala de la UE. El objetivo es que el capital pueda fluir por toda la UE para que pueda beneficiar a los consumidores, inversores y empresas, independientemente de dónde se encuentren.

En septiembre de 2020, como parte de la estrategia de recuperación de la crisis generada por la COVID-19,  la Comisión Europea publicó un segundo Plan de Acción para impulsar esta iniciativa. Entre otros, y tras reconocer que las admisiones a cotización son muy costosas en la UE (especialmente para las PYMES), el plan propone llevar a cabo una simplificación de las normas de admisión a negociación a los mercados de capitales.

Con esta finalidad, el pasado 7 de diciembre, la Comisión Europea publicó tres propuestas legislativas:

• Propuesta de reglamento para modificar el Reglamento sobre folletos (2017/1129/UE), el Reglamento sobre abuso de mercado (“MAR”) (596/2014/UE) y el Reglamento relativo a los mercados de instrumentos financieros (“MIFIR”) (600/2014/UE).

• Propuesta de directiva para modificar la Directiva MIFID II (2014/65/UE) y derogar la Directiva sobre admisión a cotización (2001/34/CE).

• Propuesta de nueva directiva sobre acciones de voto múltiple para compañías que tengan intención de solicitar la admisión a negociación en un mercado de PYMES en expansión (SME growth markets).

Brevemente, a través de estas propuestas se:

1. Simplifican los documentos que deben aportar las empresas y se racionalizan los procesos de control.
   
   
2. Flexibilizan y aclaran algunos requisitos de la normativa de abuso de mercado.
   
   
3. Ayuda a las empresas (especialmente a las PYMES) a ser más visibles para los inversores, fomentando más estudios de inversión.
   
   
4. Facilita que los propietarios de empresas que tengan intención de cotizar en mercados de PYMES en expansión puedan conservar suficiente control a través de acciones con derecho de voto múltiple.

Con el propósito de seguir avanzando en la UCM, el 7 de diciembre, la Comisión presentó también (a) un paquete normativo para hacer que los servicios de compensación de la UE sean más atractivos y resilientes y (b) una propuesta de Directiva para armonizar a escala de la UE determinadas normas en materia insolvencia de las empresas.